Rémy Cointreau: Oddo BHF maintient son conseil 'neutre'

(CercleFinance.com) - Oddo BHF maintient son conseil "neutre" sur le titre avec un objectif de cours inchangé de 43 E suite à l'anonce des résultats 2024-25.


L'EBIT ajusté est ressorti à 217 ME soit un repli de 28,7% dont -30,5% en organique contre un consensus de 215 ME/-29,4%/-31,9%. La marge EBIT est ressortie à 22%, soit le haut de fourchette de la guidance alors que le consensus attendait 21,8%.

La division Cognac (65% du CA groupe) a réalisé un EBIT ajusté en baisse de 32,4% et la division Liqueurs et spiritueux (35% du CA groupe) de 10,5%.

"Les économies de coûts ont été plus importantes que prévu à 85 ME contre 50 ME indiqués. Mais elles n'ont que partiellement compensé l'effet de la forte baisse du CA en 24/25" indique Oddo BHF.

L'analyste souligne que le groupe a ajusté sa guidance pour l'année 25/26. Il attendait auparavant un retour à son rythme de croissance du CA en high-single digit. Il s'attend désormais à une croissance en mid-single digit.

"En revanche, en intégrant l'impact des tarifs douaniers, l'EBIT pourrait baisser de 15/20% (consensus à c. -1.5%) ce qui porterait la marge à 18% selon nos calculs" indique Oddo BHF.

"Le groupe reste tributaire de l'état des marchés chinois et US où l'environnement de consommation reste défavorable et sur lesquels des menaces de barrières douanières pèsent toujours. C'est pourquoi nous pensons que malgré la valorisation du titre attrayante à 18x en termes de PE, les perspectives d'appréciation du titre restent limitées" rajoute l'analyste en conclusion de son étude.

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