Alstom: Oddo BHF maintient son conseil après les résultats

(CercleFinance.com) - Oddo BHF réitère son conseil "Surperformance" sur la valeur et laisse son objectif de cours inchangé à 26 E suite à la publication ce matin des résultats annuels (clôture à fin mars) 2024-25.


Le chiffre d'affaires est en croissance de 6,6% en comparable, à 18,5 MdE et la marge d'EBIT ajusté ressort à 6,4% (+70 pb). Ces chiffres sont globalement en ligne avec les attentes, indique l'analyste.

"Le FCF atteint 502 ME, soit un niveau très supérieur aux attentes (consensus à 330 ME) dont +640 ME pour le 2ème semestre. La dette nette atteint 434 ME à fin mars" souligne l'analyste dans son étude.

Pour l'exercice 2025-26, Alstom s'attend notamment à un ratio "commandes sur chiffre d'affaires" au-dessus de un, une croissance organique du chiffre d'affaires entre 3 et 5%, ainsi qu'une marge d'exploitation ajustée d'environ 7%.

"Le consensus prévoit, respectivement, 5.3% pour la croissance du CA, 7.3% de marge d'EBITA ajusté et 518 ME de FCF" indique Oddo BHF. "Le consensus devrait, selon nous, abaisser ses estimations au niveau opérationnel de l'ordre de 5%".

"La guidance 2025/26 est selon nous décevante sur le FCF. Finalement, le groupe ne sera pas en mesure de faire progresser son FCF année après année et 2025/26 restera une année de transition. La confirmation de la guidance à 3 ans (FCF >1.5 MdE) est en revanche rassurante" rajoute Oddo BHF en conclusion.

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