Wall Street : la tension des taux a eu raison de l'euphorie?

(CercleFinance.com) - Wall Street s'est senti pousser des ailes vers 17H35 dès que Trump ait déclaré que "les droits de douane visant la Chine pourraient baisser": le S&P500 et le Dow Jones ont gagné jusqu'à +1,5%, le Nasdaq jusqu'à +1,9%.

C'est le genre de déclaration qui ne fait que conforter l'espoir mis en avant chaque jour depuis le 7 avril- et qui sous-tend le rebond qui se perpétue depuis 3 semaines de rebond funiculaire de Wall Street (une pure "reprise en V" d'un point de vue technique).

Le concept des droits revus à baisse est une évidence, mais chaque jour, les acheteurs se comportent comme si le moindre signe précurseur était une divine surprise !
Au final, certains intervenants se sont peut-être dit que la ficelle était un peu usée qu'un futur accord était peut-être surjoué.
Mais c'est probablement la tension des taux (de +10Pts en moyenne, toutes maturités confondues) qui a tempéré les ardeurs en toute fin de séance.

Les gains se sont nettement réduits au cours du dernier quart d'heure et les Dow Jones ou le S&P500 affiche +0,6% (grâce aux "7 fantastiques" qui finissent toutes dans le vert), le Nasdaq-Composite gagne +1,05%.
Le Russell-2000 des Mid-Caps fait un come-back remarqué avec +1,85% vers 2.026.

Le Nasdaq-100 des "Big Techs" finit sur un score de +0,98%, dans le sillage d'Applovin avec +12% (une des nouvelles favorites des traders particuliers).
Palantir (autre favorite du "retail") inverse la vapeur (+7,9%) après un mauvais début de semaine début de semaine, Tesla gagne +3,1%, Google rebondit de +2% après -7,5% la veille, suite à l'annonce d'une prise de distance d'Apple avec le N°1 des moteurs de recherche).

A noter la lourde chute d'ARM (-8,2%) après ses résultats, le secteur de la "pharma" finit lanterne rouge ce jeudi.

Wall Street n'a pas trouvé de nouvelles sources d'inspiration dans les propos de Powell mercredi soir : la décision de la FED de maintenir ses taux d'intérêt inchangés était largement intégré par le marché.

La FED n'a fourni aucun signal clair quant à un abaissement prochain du loyer de l'argent ("les incertitudes concernant les perspectives économiques se sont encore accrues"): les anticipations pour une baisse mi-juin sont tombées à 17% seulement.

A noter que le retour du "risk-on" en fin d'après-midi a pesé sur les T-Bonds qui se tendaient spectaculairement de +10,5Pts de base vers 4,3800%, le "30 ans" rajoute +7,5Pts à 4,8470%, le "2 ans" flambe également de +10Pts vers 3,89%.

Trump a de nouveau traité Powell "d'imbécile" car le coût du service de la dette dépasse 1.100Mds$, et le programme d'émission de la FED s'annonce énorme pour le 3ème trimestre (et qui va acheter 7.000Mds$ de dette US d'ici la fin de l'année, voilà une vraie question !).

En ce qui concerne les données "macro", il faut reconnaître que les chiffres de la productivité US publiés ce jeudi ne sont pas rassurants (forte hausse des salaires, de près de +5%).

La productivité non-agricole aux Etats-Unis a reculé de 0,8% en rythme annualisé au premier trimestre 2025, selon l'estimation préliminaire du Département du Travail, soit -2,5% par rapport à une progression de 1,7% au dernier trimestre 2024.

Ce recul de la productivité -qui traduit une baisse de 0,3% de la production pour un nombre d'heures travaillées accru de 0,6%- s'est accompagné d'un bond de 4,8% du salaire horaire, entrainant ainsi une envolée de 5,7% des coûts unitaires salariaux non-agricoles.

Autre signal qui contrarie les espoirs de rapide décrue des taux par la FED, les inscriptions hebdomadaires au chômage ont baissé de 13.000 aux Etats-Unis pour atteindre 228.000 lors de la semaine au 3 mai, contre 241.000 (confirmé) la semaine précédente.

Le Département du Travail indique que la moyenne mobile sur 4 semaines - plus représentative de la tendance de fond sur le marché du travail - s'est quant à elle établie à 227.000 contre 226.000 (confirmé) la semaine précédente.

Le nombre de personnes percevant régulièrement des indemnités s'est élevé à 1,879 million lors de la semaine au 26 avril, dernière semaine pour laquelle ces chiffres sont disponibles, contre 1,908 million (révisé de 1,916 million) la semaine précédente.

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