Hermès: des analystes abaissent leurs objectifs

(CercleFinance.com) - Suite à la publication des chiffres du 1er trimestre 2025, Oddo BHF réitère son conseil "neutre" sur la valeur mais abaisse son objectif de cours à 2 369 E (contre 2 521 E).


Oddo BHF indique que "Le scénario d'une réaccélération de la croissance sur le reste de l'exercice après un 1er trimestre en retrait par rapport aux trimestres précédents reste crédible et ce d'autant plus qu'il repose pour bonne part sur une accélération en maroquinerie où la demande pour les produits du groupe reste bien assurée et les stocks ont été regonflés".

"Notre prévision de croissance pour 2025 confirmée à c.10% demeure plus prudente que celle du consensus avant publication (selon Visible Alpha : +11.4%)" souligne le bureau d'analyses.

Oddo BHF indique que le CA du 1er trimestre reflète une croissance à tcc de 7,2%. L'analyste s'attendait à 4093 ME soit une hausse +6,7% tcc et le consensus Visible Alpha à 4140 ME et +7,9% de croissance.

"On note le tassement plus visible ce trimestre dans les deux divisions qui ont le plus tiré la dynamique du groupe ces derniers exercices, à savoir le Prêt à porter et accessoires à +7.2% et Autres Métiers qui comprend la joaillerie à +6.1%" rajoute l'analyste.

Oddo BHF s'attend à une croissance organique du CA pour le 2ème trimestre à +9,9%, de +11,5% au 3ème trimestre et de +10,9% au 4ème trimestre soit 9,9% pour l'ensemble de l'exercice.

Les prévisions de l'analyste sur la marge d'EBIT est inchangée à 39,9% pour l'année 2025 (contre 40,5% sur l'année 2024) avec un 1er semestre à 40,4% et un 2ème semestre à 39,4%.

Pour 2026, la croissance du CA est toujours attendue à 10,4% avec une marge d'EBIT à 40,4% et l'analyste réitère ses prévisions 2027, avec une croissance CA de 10,3% et une marge d'EBIT flat sur l'année à 40,4%.

Stifel abaisse de son côté sa prévision d'EBIT pour l'exercice 2025-2026 d'environ 2 % suite aux ventes du 1er trimestre 2025, en raison de variations défavorables du taux de change et d'hypothèses de croissance organique légèrement inférieures.

L'analyste réitère son conseil à "achat" sur la valeur mais abaisse son objectif de cours à 2 750 E (contre 2800 E).

"Hermès n'a pas réalisé une croissance à deux chiffres de son chiffre d'affaires au 1er trimestre 2025, comme à l'accoutumée, freiné par des comparatifs élevés et de faibles stocks de sacs à main à la fin de l'année 2024" indique Stifel.

Cependant, l'analyste s'attend à une ré-accélération de la croissance à partir du 2ème trimestre 2025, tirée par la maroquinerie.

"Nos prévisions de croissance organique et de marge EBIT pour l'exercice 2025 sont globalement inchangées à 10,8 % et 40,5 %, respectivement, et notre thèse d'achat reste intacte" rajoute Stifel en conclusion.

UBS souligne pour sa par les chiffres solides du premiers trimestre malgré le contexte. L'analyste confirme son conseil à l'achat sur la valeur mais abaisse son objectif de cours à 2780 E (contre 2975 E). Ce nouvel objectif fait ressortir encore un potentiel de hausse de 22% du titre.

"Nous réduisons nos estimations suite à des ventes légèrement plus faibles au 1er trimestre et à la prise en compte de l'impact défavorable des taux de change. La société reste l'une des plus résistantes du secteur" indique UBS dans son étude du jour.

Hermès a déclaré "aborder l'année 2025 avec confiance", et confirme, à moyen terme, "un objectif de progression du chiffre d'affaires à taux constants ambitieux".

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