Taux : l'euphorie, ce n'est que pour les indices boursiers !

(CercleFinance.com) - Il y avait un petit suspense mercredi avec la FED (-25 ou -50Pts ?), il n'y en avait pas en revanche avec la BoE qui a laissé comme prévu ses taux inchangés ses taux directeurs inchangés.

Les "Gilts" ont poursuivi la chute amorcée la veille, leur rendement se tendant symétriquement de +8Pts vers 3,93% (après +8,2Pts la veille, et cela fait +17Pts cette semaine).

Les T-Bonds, contrairement aux actions -littéralement euphoriques avec un Nasdaq-100 à +3%- ne manifestent aucun soulagement avec la confirmation d'une cycle de baisse des taux.
Le "10 ans" se tend de +6Pts vers 3,746%, le "30 ans" de +6,5Pts à 4,0750% : cela fait +10Pts et +11Pts en 48H respectivement.

La Réserve fédérale américaine a décidé -à une quasi unanimité- de réduire son principal taux directeur de 50 points de base, dans un intervalle de 4,75% à 5%, tout en laissant entendre qu'elle prévoyait de nouvelles baisses cette année.%.

A en croire les "dot plots", les responsables monétaires prévoient encore 2 autres baisses des taux pouvant atteindre au total 50 points de base d'ici à la fin de l'année, excluant de fait de nouvelles baisses de taux aussi importantes que celle d'hier, et elle poursuivrait à un rythme de -25Pts par trimestre en 2025 (pour finir à 3,25/3,50%).

La Fed a par ailleurs peu changé ses prévisions de croissance du produit intérieur brut (PIB) des Etats-Unis, qui font apparaître une hausse de l'activité de 2% pour 2024, et ce jusqu'en 2027.

Côté chiffres US, les optimistes ont de quoi se réjouir à Wall Street : l'activité manufacturière dans la région de Philadelphie remonte plus fortement que prévu en septembre selon la Fed locale, son indice d'activité générale courante passant de -7 en août à +1,7 ce mois-ci.

Parmi les composantes de l'enquête, les indices des nouvelles commandes et des livraisons baissent et deviennent négatifs, alors que celui de l'emploi augmente et suggère des hausses de l'emploi dans l'ensemble.

Les deux indices de prix progressent et continuent d'indiquer des augmentations globales des prix.
Les entreprises de la région continuent de s'attendre à une croissance au cours des six prochains mois, avec des attentes plus généralisées ce mois-ci.

Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont chuté de -12.000 à 219.000 contre 231.000 (révisé) la semaine précédente, a annoncé jeudi le Département du Travail... preuve que le marché du travail reste robuste.

Un petit bémol au scénario "Goldilocks" que valide Wall Street : il s'agit de l'indice des indicateurs avancés, censé préfigurer l'évolution de l'économie américaine dans les mois à venir, qui est ressorti en légère baisse pour le sixième mois consécutif en août, a annoncé jeudi le Conference Board, qui y voit le signe d'un ralentissement de l'activité.
L'indice précurseur a baissé de 0,2% le mois dernier, à 100,2, après un repli de 0,6% en juillet, selon un chiffre confirmé.

Médiocre séance sur l'obligataire en Europe (largement compensée par les gains spectaculaires du CAC et de l'E-Stoxx50, dans le sillage du DAX40 bat un record absolu à 19.000Pts.
Les Bunds se dégradent de +0,7Pt à 2,2000%, nos OAT de +1,8Pt à 2,932%, les BTP italiens effacent en revanche -2Pts à 3,5500% avec la promesse d'un retour du déficit sous la barre des 3% en 2027.

Côté conjoncture, rien ne va plus en Allemagne, la Bundesbank s'attend à une nouvelle contraction de la croissance au 3ème trimestre 2024 (le climat de récession s'installe dans la durée)... et on voit mal comment ça se redressera au 4ème, à moins d'un plan de relance massif en Chine.
La croissance en Europe pourrait également décevoir au "T3" : les ventes de véhicules électriques s'effondrent de -44% en Europe sur 1 an au mois d'août (4ème mois consécutif de recul) et de -70% en Allemagne avec seulement 27.000 exemplaires écoulés... d'où le projet de fermeture de 2 usines du groupe (multimarques) Volkswagen.


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