Taux : embellie aux US et zone Euro, les 'Gilts' UK reculent

Le scénario d'une baisse de ses taux est acquis à 100% mais les investisseurs attendent de savoir dans quelle ampleur elle sera et craignent d'être déçus, tant la banque centrale a alimenté les anticipations ces dernières semaines.
Le rendement des Treasuries américains se détend ce soir de -2Pt à 3,627% : les taux US restent au plus bas depuis mai 2023... le "2 ans" efface -2,3Pts 3,554%.

Au vu du ralentissement de l'emploi, son président Jerome Powell avait affirmé à la fin du mois d'août que le temps était venu pour amorcer un cycle d'assouplissement monétaire, au vu de la dégradation du marché du travail.
Mais l'économie reste globalement robuste, c'est ce que démontre aujourd'hui
la hausse de +16Pts de l'activité manufacturière (de -4,5 vers +11,5) dans l'Etat de New York.en septembre : c'est la première fois en près d'un an que l'indice global "Empire State" de la conjoncture générale s'améliore dans la région Est.

Parmi les composantes de l'indice, les nouvelles commandes ont grimpé et les livraisons ont considérablement augmenté, mais l'emploi a continué de se contracter modestement. Le rythme des augmentations des prix intrants et de vente a peu varié.

Les entreprises manufacturières sont devenues plus optimistes quant à l'amélioration des conditions dans les mois à venir, bien que l'indice des dépenses d'investissement soit tombé en dessous de zéro pour la première fois depuis 2020.

Le suspens reste donc entier sur le levier qu'adoptera la FED mercredi : l'outil FedWatch du CME Group montre que les investisseurs misent désormais à 59% sur une baisse de taux de 25 points de base mercredi, tandis que ceux qui tablent sur une réduction de 50 points ne sont plus que 41%.

"La situation actuelle ne justifie pas un pas de 50 points de base", tempère Christophe Morel, le chef économiste de Groupama Asset Management.

"La Fed devrait donc baisser ses taux de 25 points de base lors des trois prochains FOMC, puis marquer selon nous une pause de plusieurs mois pour observer les impacts sur l'économie réelle", prophétise-t-il.

Pas de chiffres et pas "d'actualité banque centrale" en Europe, ce lundi, ce fut donc très calme niveau volumes et c'est la tendance à la décrue des rendements qui l'emporte en l'absence de tout vent contraire.

Les Bunds effacent -3,3Pts à 2,117% et nos OAT s'améliorent de seulement 1,5Pt à 2,828%, les BTP italiens se distinguent avec +4Pts à 3,474%.

Rappel : juste après les décisions de la Fed, les annonces de la Banque du Japon (BoJ) et de la Banque d'Angleterre (BoE) tomberont ce jeudi.

En dépit du récent ralentissement de l'inflation au Royaume-Uni, la BoE devrait laisser ses taux inchangés, de même que la BoJ qui devrait confirmer son approche de "wait-and-see" privilégiée ces derniers mois.

Les "Gilts" ont -une fois encore- évolué aux antipodes avec une tension de +2Pts à 3,7900%.




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