Richemont: Oddo BHF révise ses prévisions avec la Chine

(CercleFinance.com) - L'analyste estime que le CA du groupe pour le premier trimestre de son exercice à fin mars 2025 devrait être marqué par la faiblesse persistante des ventes en Asie.


" Il ne faut pas tabler sur une amélioration au vu des indications récentes concernant la Chine données par les sociétés du secteur et aussi d'une base de comparaison difficile (croissance y/y tcc de 40% l'an passé après 25% au trimestre précédent) " indique Oddo BHF.

Le bureau d'analyses a abaissé sa prévision pour la zone de -8% à -14% pour le 1er trimestre et s'il a remonté ses estimations sur le Japon et le Moyen Orient, la croissance totale du CA groupe à tcc pour ce trimestre est désormais attendue à +0.7% contre 2.9% précédemment.

" Par division, nous avons abaissé modérément notre prévision de croissance pour Maisons Joaillères de +4% à +2.5% mais c'est principalement sur Horlogers Spécialisés que la faiblesse en Asie devait être la plus visible d'où une croissance estimée pour le T1 à -5% désormais (nous avions -1%) " estime Oddo BHF.

Selon l'analyste, Maisons Joaillères, qui représente l'essentiel des profits du groupe, devrait pouvoir compenser la faiblesse de l'Asie par une tendance plus satisfaisante dans les autres zones, notamment l'Europe et les Etats Unis.

" Pour l'exercice à fin mars 2025, nous tablons sur une croissance annuelle à tcc de +5% contre 5.8% précédemment (Maisons Joaillères ressort à +6.2%, Horlogers Spécialisés à +1.2%) et une marge EBIT groupe à 23.7% (contre 23.8%). Pour mars 2026, la croissance groupe est légèrement rabaissée à 6.5% contre 6.8% (Maisons Joaillères à +7.5% contre 8%, Horlogers Spécialisés à +3.5%) mais la marge EBIT est attendue sans changement à 24.6%. Au final, la révision opérée sur l'EBIT annuel groupe annuel reste contenue à -1% sur les trois prochains exercices " rajoute Oddo BHF.

L'analyste estime que le titre ne semble pas cher eu égard à la position détenue en joaillerie. Il confirme son opinion favorable à l'achat avec un objectif de 158 CHF.

" Sa décote de multiples par rapport à la référence LVMH s'est réduite, à -12%, sans pour autant s'effacer complètement et ses multiples restent à des niveaux relativement modestes en absolu (PE sur mars 25e proche de 21x, PE sur mars 26e proche de 19x) ".

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