Taux : dette française de + en + en difficulté face au Bund

(CercleFinance.com) - La situation politique chaotique en France affecte en réalité l'ensemble de la zone Euro puisqu'un réaménagement des portefeuilles de bons du Trésor est en train de s'opérer sur l'ensemble du continent.


Un des "marqueurs" les plus emblématiques, c'est le basculement du rendement du "10 ans" portugais sous celui de nos OAT : les investisseurs semblent donc juger plus sûres les émissions de Lisbonne que les nôtres, qui sont pourtant bien mieux notées ("AA" contre A-... mais c'était récemment du BBB+ pour Standard & Poors).
Le rendement du "10 ans" portugais (3,1800%) est désormais légèrement inférieur à nos OAT (qui oscille ce jeudi soir entre 3,18 et 3,1820%).


En Europe, les Bunds s'améliorent de -5Pts à 2,471% et continuent de gagner du terrain par rapport à nos OAT qui prennent +2Pts, soit +70ts de "spread" (contre 49Pts vendredi dernier, soit +21Pts), c'est le pire écart observé depuis 7 ans ans et demi (janvier 2017).

La séance s'annonçait pauvre en indicateurs macroéconomiques sur le Vieux Continent, mais la publication de la production industrielle en zone euro a déçu avec un repli de 0,1% jugé "inattendu".

Elle a en revanche augmenté de 0,5% dans l'UE (ce sont donc l'Allemagne et la France qui sont en panne), par rapport à mars 2024, selon les estimations d'Eurostat, l'office statistique de l'Union européenne.

Les prix à la consommation en Espagne, calculés à partir de normes européennes harmonisées, se sont inscrits en hausse de 3,6% sur un an au mois de mai, confirmant ainsi une première estimation fournie à la fin du mois dernier.
Les "Bonos" à dix ans se retendent légèrement (+1Pt) à 3,37% (à peine 20Pts les séparent de nos OAT).

Outre-Atlantique, les T-Bonds continuent de se détendre dans la foulée de la séance de mardi (-4,3Pts de base à 4,25%), le "2 ans" efface -7Pts à 4,6850%.
Les chiffres US du jour ne font que renforcer la confiance des investisseurs US dans la désinflation : les prix à la production aux Etats-Unis (PPI) ont accusé une baisse inattendue de -0,2% en mai (à +2,2% en rythme annuel) sous l'effet du recul des prix de l'énergie, selon les statistiques publiées jeudi par le Département du Travail.

Les économistes prévoyaient une hausse de 0,1% d'un mois sur l'autre (après +0,5% en avril).

L'indice "core" mesurant les pressions sous-jacentes sur les prix à la production, qui exclut l'alimentation, l'énergie et les services commerciaux, est de son côté ressorti parfaitement stable le mois dernier après un gain de 0,5% en avril et il s'établit à +3,2% sur 12 mois.

Le Département du Travail annonce de son côté avoir enregistré 242.000 nouvelles inscriptions aux allocations chômage aux Etats-Unis lors de la semaine du 3 juin, un chiffre en hausse de 13 000 par rapport à la semaine précédente.

La moyenne mobile sur quatre semaines -plus représentative de la tendance de fond- est quant à elle ressortie à 227 000 soit une hausse de 4750 par rapport à la semaine précédente.

Mais ces chiffres "encourageants" sont obérés par les propos de Jerome Powell qui ont douché les espérances des investisseurs en matière d'assouplissement monétaire.

Les nouvelles projections de ses responsables en matière de taux d'intérêt, les fameux "dot plots", ne font plus apparaître qu'une baisse de taux en 2024, contre trois jusqu'ici.

Sur les 19 membres du comité de politique monétaire (FOMC), quatre d'entre eux n'anticipent aucune baisse de taux cette année, sept tablent sur une seule et huit en prévoient deux.

"Ce FOMC ne change pas vraiment la donne (...) mais est un peu plus hawkish que prévu", commente Bastien Drut, le responsable de la stratégie et des études économiques chez CPRAM.

"On sent chez Powell un effort pour décentrer la politique de la Fed du mandat de stabilité des prix et pour se focaliser un peu plus sur le marché du travail", ajoute l'économiste.


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