Kering: Oddo BHF a abaissé son objectif de cours

(CercleFinance.com) - L'analyste estime que les chiffres communiqués hier soir sortent sans surprise majeure, le CA du 1er trimestre 2024 atteint 4 504 ME soit -10% en organique (Oddo BHF attendait 4 490 ME/-10% et le consensus Visible Alpha était à 4 514 ME/-9.
6%).

Suite à cette publication, Oddo BHF a abaissé son objectif de cours de 384 E à 345 E et reste toujours prudents sur les perspectives de Gucci. Son opinion Neutre est inchangée.

Le retail s'affiche en baisse de 11% (T4 à -2%) avec des baisses de 11% aux Amériques (T4 -11%), 9% en Europe (T4 : -8%) et surtout 19% en Asie Pacifique (T4 à +8%), le Japon porté par le tourisme asiatique progresse de 16% (T4: +13%).

" Au niveau des marques, c'est comme préannoncé chez Gucci que la baisse est la plus sensible à -18% y/y tcc avec un retail à -19% reflétant une zone Asie Pacifique
à -28%, de fait toutes les marques ont souffert d'un trafic mal orienté en Chine " souligne Oddo BHF.

" Saint Laurent affiche un retail plutôt faible à -4% (il était ressorti stable au T4 2023) d'où, après prise en
compte d'un wholesale en fort recul, une baisse du CA total de 6% (nous attendions -3% avec un retail à -1%) ".

" Le groupe ne fait pas preuve d'un optimisme débordant pour le T2. Le début du trimestre ne montre pas une amélioration de la tendance en Asie Pacifique (Chine) et il n'y a pas lieu à ce stade de tabler sur une amélioration nette de tendance pour Gucci sur ce trimestre
Il indique en outre ne pas espérer un redressement de la marge au S2 à la faveur d'une meilleure tendance de l'activité de plus de 100/150 pb par rapport au S1 " rajoute Oddo BHF dans son analyse du jour.

Le bureau d'analyses abaisse également ses prévisions d'EBIT de près de 15% sur 2024/2025/2026. " Nous tablons désormais pour Gucci sur une baisse de 16% au T2 (-10% préc.) avec un retour très timide en positif pour le S2 (-2% T3 +3% T4). Notre prévision de marge pour le S1 sur cette marque tombe à 22% contre 28% préc. (S1 2023 : 35.3%) et nous tablons sur une remontée modérée à 23.5% sur le S2 d'où une marge 2024 à 22.8% (nous attendions préc. 29.1% après 33.1% en 2023) ".

" Pour le groupe dans son ensemble, le CA 2024 est attendu en baisse de 2.8% en organique (-0.5% préc.) (T2 à -8%, T3 à +3%, T4 à +6%) avec une marge d'EBIT à 18.2% contre 21.5% préc. (24.3% en 2023) " rajoute l'analyste.

" Concernant 2025 et 2026, nous tablons sur une croissance organique à respectivement +7.1% et +6.9% et une marge d'EBIT groupe remontant graduellement à 19.5% (22.4% préc.) puis 20.6% (23.2% préc.) ".

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