Aiman Ezzat, DG de Capgemini

Invest Securities réitère son opinion "achat" sur Capgemini avec un objectif de cours porté de 228 à 244 euros, au lendemain d'une publication des résultats annuels d'où ressort la trajectoire de reprise de la croissance attendue en 2024.

"Après un premier trimestre en contraction plus marquée que prévu, le management a indiqué que la croissance organique devrait atteindre +5% à +9% au dernier trimestre 2024, ouvrant la voie à une croissance embarquée solide pour 2025", pointe l'analyste.

"Ce scénario, conforme à nos attentes même si l'amplitude des performances d'un trimestre à un autre est plus marquée que prévu, nous conforte dans nos estimations 2024-25, avec des BNA 2024-25 ajustés de +0,1%/+1,8%", poursuit-il.

Oddo BHF maintient pour sa part sa note " neutre " sur le titre Capgemini avec un objectif de cours relevé de 210 à 229 euros.

Capgemini a publié une croissance organique au 4ème trimestre de -1%, en ligne avec les attentes, une marge opérationnelle de 13,3 % dépassant les attentes (13,2%) et un FCF de 1,96 MdE (contre 1,8MdE attendu). Oddo BHF évoque ainsi " une fin d'année globalement solide ".

Pour 2024, l'analyste table sur un début d'année plus difficile (avec notamment -3,5 % au 1er trimestre puis -1,1 % au 2e trimestre). Il s'avère en revanche plus confiant pour le 2nd semestre, tablant sur un retour à la croissance au 3e trimestre et même sur une croissance organique de 7,2 % au 4e trimestre.

" Suite à cette publication nous ajustons légèrement nos chiffres pour 2024: croissance organique de +1% (contre 0.6% préc), OM de 13.5% (contre 13.4% préc) et un taux d'IS de 28% (contre 30% préc). Cela se traduit par une hausse de nos BPA de 6% ", conclut le broker.

UBS confirme de son côté son conseil à l'achat sur le titre avec un objectif de 209 E ce qui représente un potentiel de hausse de 2%.

" Des commandes importantes à partir de 2023 et une hausse du FCF et de la marge l'année dernière devraient compenser des perspectives de croissance organique d'environ 1 % (consensus de 2,3 %) pour l'exercice 2024 " indique UBS.

Pour 2024, Capgemini table sur une croissance à taux de change constants du chiffre d'affaires entre 0 et 3%, une marge opérationnelle entre 13,3 et 13,6%, ainsi qu'une génération de free cash-flow organique d'environ 1,9 milliard d'euros.