SAP: Oddo réduit son objectif de cours

(CercleFinance.com) - Oddo maintient sa note " neutre " sur le titre SAP, avec un objectif de cours réduit de 104 à 93 euros.
Le bureau d'analyses rapporte que les résultats au titre du 2e trimestre seront publiés le 22 juillet et indique ne pas avoir de crainte majeure sur la topline.

" Le consensus anticipe des licences en baisse de -25% à change constant (cc), bien en ligne avec les indications du management post -T1 ", note le broker. Dans ce contexte, Oddo anticipe une croissance de +5.6% à cc (consensus : 6.4% à cc) " et nous sommes même 1% au-dessus en données publiées grâce à un impact Fx attendu plus favorable que prévu par le Consensus ", poursuit l'analyste.

En revanche, Oddo rappelle que " le véritable problème de SAP porte sur les marges ", alors que des coûts viennent s'ajouter sur SAP à la suite de l'arrêt des activités en Russie. La marge devrait ainsi s'établir à 23,5 % en baisse de 460 pbs par rapport à la même période 12 mois plus tôt.

" In fine, nous attendons une publication T2 mitigée, pouvant amener un resserrement à la baisse de la guidance d'operating profit, mais probablement pas un warning à ce stade ", conclut l'analyste.

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