Taux: se tendent malgré une cascade de 'stats' US décevantes

(CercleFinance.com) - Assez paradoxalement, alors que les nouvelles "macro" sont franchement décevantes, les marchés obligataires se dégradent assez sensiblement : les Bunds affichent +3Pts à 0,127%, nos OAT +1,5Pt à 0,546% (le "spread" se contracte à +42Pts).


En revanche, les taux longs se stabilisent sur les "bonos" espagnols à 1,207%, à parité avec les Gilts Britanniques qui eux se retendent de +3Pts à 1,2050%.

Réaction technique à la hausse sur les BTP italiens après une tension de près de +10Pts la veille: -6Pts à 2,836%.

Côté indicateurs "macro", l'inflation annuelle dans l'Eurozone a ralenti à 1,4%, tout comme en en Allemagne.

Par ailleurs, en février 2019, le climat des affaires se montre quasi stable en France, au vu de l'indicateur synthétique calculé par l'Insee qui gagne un point pour se situer à 103, au-dessus de sa moyenne de longue période (100). Dans le détail, l'indicateur est stable dans l'industrie manufacturière, augmente de deux points dans le bâtiment et dans le commerce de détail, mais perd deux points dans les services.
Il se situe au-dessus de sa moyenne de longue période dans ces quatre secteurs.


Outre Atlantique, l'évolution des T-Bonds US apparaît pour le moins paradoxal: tension de +4Pts à 2,693% sur le "10 ans", et +1Pt sur le "1 ans" à 2,549% (le spread repasse de +6 à +9Pts).

C'est limite incompréhensible vu la hausse de +1,2% des commandes de biens durables (selon le Département du Commerce): c'est assez éloigné du consensus qui tablait sur une progression de 1,8% après une hausse de 1% en novembre.

C'est encore plus décevant en excluant les équipements de transport (aéronautique notamment) qui grimpent de 3,3%, puisque les commandes dans les autres secteurs n'ont progressé que de 0,1% en décembre, là où le consensus visait une augmentation de 0,3%.

Plus décevant encore, l'indice de la Fed de Philadelphie chute à -4,1 sur le mois en cours, contre +17 au mois précédent, marquant ainsi la première contraction du secteur manufacturier dans la région de Philadelphie depuis mai 2016 (le consensus visait +15,5).

Le "Philly Fed" trahit également un plongeon vertical des nouvelles commandes et des livraisons, de respectivement 24 points à -2,4 et de 17 points à -5,3, alors que celui de l'emploi est passé de +9,6 à +14,5 d'un mois sur l'autre.

Seule consolation, une baisse de -23.000 (à 216 000) des nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage (les économistes tablaient sur 225.000 après 239 000 la semaine précédente).

Enfin, le PMI "Markit" manufacturier de février se replie de -1,2Pts à 53,7 (déception) mais c'est compensé par une hausse de +2,2Pts du PMI des "services" de 54,2 vers 56,4 (effet "shutdown" invisible).



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