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Taux: les perspectives se dégradent en Europe (IFO et INSEE)

(CercleFinance.com) - Les marchés obligataires ont poursuivi leur progression, stimulés par le repli de -1,5% des places européennes jusqu'en milieu d'après-midi (pertes réduites à -1% en clôture).


Nos OAT se détendent encore de -2,4Pt à 0,700%, les Bunds de -3Pt à 0,37%
Infime variation du "spread" Bund/T-Bonds puisque le "10 ans" US se retend vers 2,932% (l'écart repasse de +251Pts à +253Pts).

L'appétit pour le risque revient sur les "bonos" espagnols (-3,5Pts de base à 1,2350%) mais pas sur les autres dettes périphériques puisque les BTP italiens se dégradent de +2Pts à 2,575% et le "10 ans " portugais en termine stable à 1,746%.
Le plus belle performance du jour revient aux "Gilts" britanniques qui se détendent de -5Pts à 1,273 contre 1,322%.

Les détente des OAT et des Bunds s'explique aussi par les "chiffres du jour" qui viennent conformer les propos de Mario Draghi ce mardi matin à Sintra: "les perspectives de croissance de l'Europe apparaissent plus incertaines (./.) la politique monétaire de la BCE doit demeurer patiente, persévérante et prudente"

Un gros coup de "moins bien" pour l'Allemagne : l'institut IFO (basé à Munich) révise radicalement à la baisse son anticipation de croissance en Allemagne à +1,8% en 2018 et 2019 contre une estimation initiale de +2,6% cette année avant +2,1% en 2019.
Comme la France est le 1er partenaire économique et commercial de l'Allemagne, l'horizon pour notre PIB et l'emploi s'assombrit.

En France, l'INSEE abaisse également sa prévision de croissance, de +2,3% (fin 2017) à +1,7%. Par ailleurs, l'impact de la grève de la SNCF et d'Air-France est évalué à -0,1Pt au 2ème trimestre 2018.

Pour tenter de se rassurer un peu, les derniers chiffres des mises en chantier en mai et des permis de construire aux États-Unis ressortent très supérieurs aux attentes au mois de mai: les mises en chantier notamment rebondissent de +5% (après -3,7% en avril) contre +1,8% anticipé.

Les T-Bonds US se détendent cependant de -4,5Pts vers 2,88%, le "spread" avec les Bunds se réduit symboliquement de -1Pt à +251.

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