Paris: interprétations divergentes du discours de la BCE.

(CercleFinance.com) - Une certaine nervosité s'est manifestée ce jeudi: le CAC40 se replie de 0,32% à 5.
199, à l'issue d'une séance volatile (l'indice a navigué entre 5.250 vers 14H30 et 5.178 vers 16H15).

Il y a eu du mouvement, mais peu de volume (3,4MdsE) compte tenu des écarts observés dans l'après-midi : l'activité demeure très " estivale ".

L'euro-Stoxx50 a fin quasi inchangé (-0,02%) grâce à la résilience d'Amsterdam qui gagne +0,4% grâce à ASML tandis que Francfort et Bruxelles finissaient inchangés.
A Wall Street à mi-séance, la tendance reste indécise avec un Dow Jones en repli de -0,1%, le Nasdaq et le S&P500 affichant une hausse symétrique (nouveaux records absolus à la clé et 10ème hausse consécutive pour les " technos ").

Le " fait du jour ", c'est l'envolée assez singulière de l'euro de +1% face au $ et +0,8% face à la £ qui a déstabilisé les indices européens.

L'euro a inscrit un zénith à 1,1658 face au $, un plus haut depuis presque 2 ans : tout s'est passé comme si Mario Draghi avait adopté le même ton plus " hawkish " (faucon) qu'à Sintra au Portugal, alors que le communiqué semble plus " équilibre " et même très " accommodant ".

Le communiqué de synthèse de la BCE est conforme aux anticipations (taux directeurs maintenus inchangés à zéro, etc.) mais la surprise provient du maintien de la mention : "le Conseil des gouverneurs se tient prêt à augmenter le programme de rachats d'actifs en taille et/ou en durée".

Les experts pensaient que la BCE retirerait ce passage du communiqué dès ce mois de juillet, compte tenu du fait que la croissance s'avère systématiquement positive depuis 17 trimestres consécutifs.

Par ailleurs le sujet d'une "normalisation" a été pour la 1ère fois abordée entre les membres de la BCE mais sans fixer de calendrier et seulement en cas de maintien des "conditions favorables" (notamment si l'inflation se redresse), le processus pouvant s'étendre sur plusieurs années (le marché pense à 2020 au plus tôt).

Autrement cela n'engage à rien et permet le cas échéant de demeurer hyper-accommodant sans horizon de temps (sans "deadline")... et rien n'indique qu'une inflexion de la stratégie sera annoncée en septembre (même si un consensus émerge à ce sujet).

La faiblesse du Dollar ne saurait s'expliquer symétriquement par des chiffres médiocres ce jeudi : l'indice composite des principaux indicateurs aux Etats-Unis a accéléré de plus 0,6% en juin, soit le double du mois de mai selon le Conference Board.

Autre bonne surprise, le fort recul des inscriptions hebdomadaires au chômage, de -15.000 à 233.000 la semaine dernière aux Etats-Unis.

Ceci a été partiellement compensé par le net recul de l'activité manufacturière dans le nord-est des Etats-Unis selon la Réserve fédérale de Philadelphie.
Le " Philly Fed " a chuté de 27,6 vers 19,5, bien en dessous des attentes... mais contrairement aux 2 autres " stats ", c'est un chiffre régional, à relativiser comme tel.

En ce qui concerne le chômage, s'il est à un " plus bas " depuis février, et quasiment sur un plancher historique... la réalité de terrain est bien différente avec des dizaines de millions d'américains en capacité de travailler mais sans boulot et hors du radar de la statistique officielle.

Au Japon, le gouvernement revoit une nouvelle fois à la baisse ses objectifs d'inflation : la cible des 2%, malgré la poursuite des injections massives, semble plus que jamais hors de portée et cela fait 27 ans que ça dure !
S'agissant des principaux écarts au sein du CAC40, Publicis s'envolait de +4,6%.
Le groupe qui a désormais à sa tête Arthur Sadoun (depuis le 29 mai) profite d'un retour à la croissance et table sur une amélioration de son activité pour l'année en cours mais les objectifs pour 2018 n'ont pas été fixés.
TF1 finit inchangé après un bon départ ce matin, après l'autorisation du CSA pour introduire des publicités au milieu de ses journaux télévisés.

Rémy Cointreau perdait -2,3% malgré un chiffre d'affaires en hausse de 9,9% à 240,2MnsE, Soitec (stable) annonce une hausse de 26% de son chiffre d'affaires au T1
Korian perd 4,8%, les opérateurs semblant déçus d'une hausse de 5,1% de son C.A, malgré la confirmation de ses objectifs annuels.

Bonne tenue du compartiment automobile avec Faurecia +0,9% et Renault +0,5% puis des valeurs du secteur " santé " et " énergie ".

Valéo (-0,5%) annonçait après clôture une forte amélioration de son chiffre d'affaires (+16% à 9,46MdsE) et une hausse de +20% de ses profits à 506MnsE.


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