Soitec: un retour aux bénéfices moins marqué que prévu.

(CercleFinance.com) - Rude sanction pour l'action Soitec ce midi à la Bourse de Paris, classée lanterne rouge du SBF 120 (- 9%) au lendemain de la publication de ses comptes annuels.
Et pourtant, pour la première fois depuis bien des années, cette “techno” française a renoué avec les profits en 2016/2017. Mais moins que prévu.

En effet, le spécialiste grenoblois des semi-conducteurs 'SOI' (silicium sur isolant) a dévoilé ses comptes. On savait déjà que le CA se montait à 245,7 millions d'euros, en hausse de 5%, dont 4% au dernier trimestre.

Mais on a appris hier soir que le résultat opérationnel courant avait pris 24% à 27,7 millions d'euros, faisant passer la marge correspondante de 9,6 à 11,3%. Et même que le résultat net, en pertes à hauteur de 72,2 millions d'euros en 2015/2016, était positif à hauteur de 8,4 millions d'euros ! Un retournement historique puisque le groupe avait perdu, en cumul, environ 800 millions d'euros lors des cinq exercices précédents.

De plus, Soitec confirme, après sa recapitalisation, l'assainissement de son bilan, tant au niveau des fonds propres (149 millions) que de la trésorerie (109 millions) et de la dette nette, ramenée à 11,6 millions d'euros (contre 169,9 millions !).

Enfin, désormais recentré sur sa branche Electronique, Soitec se montre optimiste : la direction vise "une croissance du chiffre d'affaires de l'ordre de 25% à taux de change constants" en 2017/2018. Située à 16,7% en 2016/2017, la marge d'EBITDA de l'Electronique s'annonce à "20% minimum", vise la société.

Il semble cependant que le marché attendait mieux : le bénéfice par action Soitec anticipé en moyenne pour 2016/2017 était de 0,44 euro, alors qu'il est ressorti inférieur à 0,30 euro.

De quoi tempérer les projections ultérieures du consensus, qui mise sur 335 millions de CA en 2017/2018, ce qui présente d'une croissance publiée de l'ordre de 35%. Et aussi, toujours pour l'exercice en cours, sur un bénéfice par action de 1,14 euro qui ressortir un PER exigeant de 44 fois, alors que la société capitalise déjà 1,5 milliard d'euros. Soit 4,5 fois le chiffre d'affaires attendu.

Rappelons aussi que voilà un an, le titre Soitec ne valait pas plus de dix euros. Au prix actuel, le moindre écart se paie cher.

EG


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