Taux: l'embellie de lundi s'étiole, nette dégradation au Sud

(CercleFinance.com) - La journée avait débuté par la publication de l'indice du climat des affaires français est resté stable en avril à 104 points: il a progressé de 3 points dans l'industrie (de 105 à 108) mais a reculé dans les services (-1 à 103).

Difficile d'invoquer ce prétexte pour justifier une hausse de +6Pts du rendement des OAT à 0,826%, ce qui efface plus de la moitié de l'ebellie de la veille.
Comme le rendement des Bunds ne se dégrade que de +4,3Pts à 0,381%, le "spread" s'écarte un peu à près de 44,5 contre 43 la veille.

Il faut noter la parfaite synchronicité des Bunds et des T-Bonds US qui se retendent également de +4,3Pts à 2,316.
Tout comme les OAT, les"chiffres du jour" ne semblent pas y être pour grand chose: ni le tassement des prix de l'immobilier aux USA, et encore moins la chute de l'indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board à 120,3, contre à 124,9 en mars (chiffre révisé de 125,6).

Chez nos partenaires du Sud de l'Europe, le retour de bâton après l'euphorie de la veille apparaît assez sévère puis les "bonos" espagnols affichent +6,5Pts à 1,67%, les "BTP" italiens sont encore plus attaqués et subissent un écart de +8,5Pts à 2,27 (contre -11Pts la veille).

Le véritable "fait du jour" et dont on ne mesure pas pleinement les conséquences, c'est la chute du Dollar.
Le "Dollar index" dévisse de -0,8% (contre toutes devises de réserve) et enfonce le support des 99, puis celui des 98,7.
Avec un profil en triple sommet déclinant, il semble bien parti pour aller chercher 96, soit un nouveau plancher d'environ 113 face à l'Euro.
Symétriquement, l'euro transperce la résistance des 1,09: il gagne +0,7% et franchit un cap décisif face au dollar à 1,0935.

Les conditions pour les exportateurs européennes risquent de se compliquer, les détenteurs américains de Bunds et d'OAT ont en revanche tout lieu de se réjouir, le pari de l'Euro devient clairement gagnant.


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