Whitbread: estimations d'Oddo après l'Investor Day.

(CercleFinance.com) - Oddo confirme son conseil à Neutre sur la valeur avec un objectif ajusté à 3900p après l'organisation d'une journée Investisseurs.


" Le titre se traite sur la base d'un multiple d'EBIT 2017/18e de 11.8x, légèrement au-dessus de la moyenne historique mais en ligne avec l'hôtellerie européenne " estime Oddo. " Par contre, le groupe manque de catalyseurs à court terme dans un contexte actuel difficile ".

Le bureau d'analyses indique que le management a confirmé ses objectifs de croissance du réseau à horizon 2020 (85k chambres Premier Inn au Royaume-Uni et 2.5m£ de volume d'affaire chez Costa) contre un réseau actuel qui en compte 66k chambres.

" Le management a également rassurée sur le potentiel de croissance au-delà de 2020, puisqu'il annonce espérer atteindre 100k chambres (soit sur un horizon de 4/5 ans selon le rythme de croissance actuel) ".

Le groupe confirme les estimations du consensus en prévoyant des baisses de marges sur les 3 prochains exercices et une stabilisation pour l'exercice 2019/20.

" Ceci est conforme à nos propres estimations puisque nous attendons des marges d'EBIT en baisse de 70pbs, 35pbs et 23pbs sur les trois prochains exercices et une stabilisation en 2019/20e " indique Oddo.

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