Carrefour: pour SG, 'le rachat de Rue du Commerce fait sens'

(CercleFinance.com) - Les analystes de Société Générale (SG) sont revenus eux aussi sur la probable acquisition du site marchand français Rue du Commerce par le distributeur Carrefour.
Selon eux, cette opération fait sens. Sans modifier leur conseil de conserver la valeur en portefeuille, les spécialistes ont également confirmé leur objectif de cours à 12 mois de 31 euros.

Dans un marché parisien où le CAC 40 rebondit de 3,2% ce midi, l'action Carrefour progresse de 4,1% à 28,1 euros.

L'entrée en négociations exclusives de Carrefour avec Altarea Cogedim présage effectivement du rachat du site d'e-commerce non alimentaire. Société Générale rappelle que Rue du Commerce, fondé en 1999, est l'un des premiers 'pure players' du secteur en France.

Mais malgré sa notoriété, le site n'a pas eu le même succès qu'Amazon.fr et Cdiscount, les filiales françaises d'Amazon et de Casino. SG estime que le volume d'affaires de Rue du Commerce en 2014, soit 428 millions d'euros, est largement inférieur à ceux des deux concurrents précités (plus de 1,5 milliard d'euros dans les deux cas, selon SG). Et Rue du Commerce affichait l'an dernier un déficit d'exploitation de 19 millions d'euros.

Quoi qu'il en soit, "une telle décision stratégique fait sens dans la mesure où la présence de Carrefour dans le commerce en ligne comme son savoir-faire sont limités", commente SG. Les analystes s'attendent, une fois l'opération finalisée, à un développement significatif de la future filiale et à des synergies entre Rue du Commerce et les "hypers" de Carrefour, qui seront probablement dotés de "corners" Rue du Commerce et de points de retrait.

Il ne faut cependant pas s'attendre à en voir les effets tout de suite : "il s'agit d'une opération dont les bénéfices seront visibles à long terme, et le titre Carrefour devrait donc peu en profiter à court terme", nuance la note. Surtout qu'il est probable que Rue du Commerce soit plus agressif sur les prix sous le pavillon de Carrefour que tel n'était le cas avec Altarea Cogedim.

Quid enfin du prix payé, qui à ce stade n'a pas été évoqué ? SG rappelle qu'Altarea Cogedim avait racheté Rue du Commerce en 2012 moyennant 105 millions d'euros. Selon les analystes, et au doigt mouillé, Carrefour pourrait débourser entre 60 et 95 millions d'euros.



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