Eutelsat: après une année 2016 noire, la recovery continue.

(CercleFinance.com) - Encore quatre euros, soit environ 15% de hausse, et l'action Eutelsat Communications aura effacé les conséquence du sévère "profit warning" de mai 2016.
Supérieur à 27 euros avant l'annonce, le cours du titre s'est ensuite traité, jusqu'au début de l'année 2017, dans la zone des 16 euros. A plus de 23 euros ce midi, il a retrouvé de sa superbe.

En raison notamment de surcapacités, l'opérateur satellitaire français a connu un exercice 2016/2017 (clos fin juin) caractérisé par une contraction organique de ses ventes : - 2,2% à 1,48 milliards d'euros. Toujours hors effets de change et de périmètre, la tendance ne s'était pas améliorée au 4e trimestre : - 3,1%, les Applications vidéos (- 5,4% à 224,3 millions) et les Données fixes (- 11,5% à 41,1 millions) restant à la peine. Enfin, le carnet de commande a baissé de 7,6% sur un an à fin juin, à 5,2 milliards d'euros.

Reste que le groupe a réagi en mettant en place des mesures d'économies, le plan LEAP, et a déjà amélioré de 50 points de base sa marge d'EBITDA 2016/2017, à 76,7%. Eutelsat a aussi enregistré une hausse symbolique de son résultat net part du groupe (+ 0,9% à 351,8 millions), et la direction se veut optimiste en relevant le dividende correspondant de 10% à 1,21 euro.

En effet, le directeur général Rodolphe Belmer vise une "stabilité" des ventes en 2017/2018, l'exercice en cours, puis le "retour à une légère croissance par la suite", ce qui devrait faire levier sur des comptes aux coûts resserés.

Quid du consensus ? En données ajustées, et après 1,39 euro en 2016/2017, il vise 1,31 euro en 2017/2018, l'exercice en cours, avant 1,41 euro en 2018/2019.

A suivre sur l'agenda du groupe : les ventes du 1er trimestre 2017/2018, attendues le 26 octobre.

EG



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