LVMH: la croissance organique accélère toujours.

(CercleFinance.com) - 13% : telle est la croissance à données comparables affichée par les facturations de LVMH au 1er trimestre 2017.
Du jamais vu depuis 2012, selon un analyste. Sur la période, le CA du géant mondial du luxe, dont Moët Hennessy et Louis Vuitton sont les marques amirales, frôlent les dix milliards d'euros pour la première fois de leur histoire. Ce qui permet au titre de gagner 1% ce midi et de se classer en tête des hausses du CAC 40.

La publication de LVMH est d'autant plus impressionnante qu'elle marque une accélération par rapport à 2016 dans son ensemble (+ 6%), ainsi que par rapport au 4e trimestre (+ 8%). D'ailleurs, le consensus tablait simplement sur le maintien de cette dernière tendance début 2017. A en croire les analystes de Société Générale (SG), il s'agit pour LVMH “de la meilleure performance trimestrielle (...) observée depuis le 1er trimestre 2012”.

Comment l'expliquer ? Chez Bryan Garnier, à l'achat sur le titre, on met en avant les performances très marquées de la division Mode et maroquinerie (+ 15%) grâce aux marques Louis Vuitton, Fendi et Céline. Sans oublier les Vins et spiritueux (+ 13%), “soutenus par la croissance du Champagne (+ 7%) et une forte activité du côté du cognac alors que le Nouvel an chinois a été très dynamique”, indiquent les analystes. Ou encore les Parfums et cosmétiques (+ 12%). Ce qui incite les analystes à relever, pour l'ensemble de l'année 2017, leur anticipation de croissance organique du CA de LVMH de 5 à 8%, et leur objectif de cours de 208 à 223 euros.

Cette publication confirme la thèse d'investissement de SG : “après trois années de baisse, la marge opérationnelle est restée stable en 2015-2016 et devrait progresser en 2017 (fin de la surperformance des actifs à marge faible), tandis que le taux d'imposition est stable à 32-33%”, indique une note. A l'achat, SG vise toujours 212 euros sur la valeur.

Selon Oddo, “il est intéressant de noter que l'ensemble des divisions affichent des niveaux de croissances très proches, ce qui confirme la qualité défensive du groupe. Par ailleurs, les deux divisions les plus margées, à savoir Mode & Maroquinerie et Vins & Spiritueux, sont celles qui performent le mieux”, souligne une note. Toujours à l'achat, les analystes visent 220 euros.

Terminons par Credit Suisse, qui insiste sur le poids croissant des clients chinois, et la fin de lignes de produits Marc Jacobs l'an dernier, ce qui rendu la base de comparaison plus favorable. Et les spécialistes d'ajouter : “cette performance découle de la seule hausse des volumes, puisqu'aucun relèvement de prix n'est intervenu sur les grands marchés (de LVMH) ces 12 derniers mois”. Et Credit Suisse de relever sa cible de 215 à 225 euros.

A suivre : une conférence téléphonique, prévue en milieu d'après-midi, pourrait fournir des indications supplémentaires.

EG



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