Nordex: le plus cher des fabricants d'éoliennes d'Europe.
(CercleFinance.com) - En hausse de 27% depuis le début de l'année à 12,2 euros, l'action du fabricant allemand d'éoliennes Nordex surclasse celle de l'indice TecDAX (+ 5,8%) dont elle fait partie.
Valorisé 30 fois ses bénéfices, le titre pourrait cependant intégrer la plupart des bonnes nouvelles.
De grands groupes industriels comme Siemens, General Electric, Mitsubishi Heavy Industries, Alstom ou Areva fabriquent aussi des éoliennes. En moyenne, le PER 2014 de ces valeurs est de l'ordre de 15.
Il existe aussi, en Europe, des 'pure players' cotés des aérogénérateurs comme le géant danois Vestas, l'espagnol Gamesa, ou l'allemand Nordex. Leur PER 2014 moyen est voisin de 27.
Ces valorisations élevées sont justifiées par le redressement du secteur et les très fortes croissances des bénéfices attendues tant en 2014 (+ 932% chez Vestas, et autour de 250% pour Gamesa et Nordex) qu'en 2015 (entre + 120 à + 150%).
A ce jour, l'action Nordex affiche le PER 2014 le plus élevé des trois valeurs (plus de 30x).
En 2013 où ses ventes ont décollé de 33% à 1,4 milliard d'euros, Nordex estime que sa part de marché dans la région Europe, Moyen-Orient et Afrique a doublé à 11%. A 1,5 milliard d'euros, les prises de commandes ont crû de 18,5%.
En 2014, l'activité devrait progresser d'environ 5% à 1,5 milliard et la marge opérationnelle passera de 3 à environ 4%, selon la direction.
Certes, Nordex dispose d'une bonne visibilité. Mais la croissance modeste qui se profile et le niveau relativement bas des marges incite à la prudence aux cours actuels.
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