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Christopher Dembik, Responsable de la recherche macroéconomique de Saxo Bank

le 06/07/2017 17:28:00

Quel regard portez-vous à ce jour sur l'évolution des actions européennes ?

Malgré les tensions palpables ces derniers jours, nous sommes convaincus que plusieurs aspects positifs jouent en faveur d'une poursuite du rallye des actions européennes pour le reste de l'année. Tout d'abord, le rattrapage économique et boursier en Europe. Ensuite, la bonne orientation des résultats des entreprises. Les chiffres rendant compte des investissements sont très positifs.

Selon vous le net retour de flux de capitaux vers les actions européennes devrait perdurer...

Il n'y a pas d'élément perturbateur actuellement identifiable qui pourrait inciter à un fort désengagement, au contraire.

Pour autant vous préjugez que le marché va encore se faire un peu peur cet été...

Si nous ne tablons pas sur une rupture fondamentale par rapport aux précédents mois, nous pensons que nous aurons encore des à-coups cet été.
Alors que certaines bonnes nouvelles passent inaperçues, les écarts négatifs par rapport au consensus sont durement sanctionnés.
Il y a au sein de l'Eurostoxx de multiples valeurs bancaires. Celles-ci sont sensibles à toute nouvelle afférent à l'inflation.

Quels éléments spécifiques pourraient venir perturber les marchés cet été ?

Je vois deux points qui pourraient entraîner des perturbations au cours des prochaines semaines. Tout d'abord les fluctuations du cours du baril de pétrole. Ensuite, le risque politique notamment lié à la relation entretenue entre la Corée du Nord et les Etats-Unis.
Nous pourrions avoir des baisses prononcées. Cependant elles devraient rapidement s'ensuivre de hausses significatives.

Quid d'une éventuelle consolidation sur le front du marché des actions américain ?

Nous intégrons un risque élevé de consolidation au second semestre sur le marché actions outre-Atlantique. Les investisseurs pourraient réagir face aux promesses non tenues de Donald Trump et face aux difficultés rencontrées par ce dernier au sujet du relèvement du plafond de la dette.

Nous affichons en conséquence une grande prudence à l'égard des actions américaines.

De quelle manière appréhendez-vous la faible volatilité qui règne sur les marchés ?

Cette faible volatilité traduit le fait que l'on s'attend à ce que les taux demeurent bas durablement.
Cela peut être un sujet d'inquiétude, mais à moyen-long terme.

Quels biais géographiques ou sectoriels présentent votre allocation d'actifs à ce jour ?

En termes d'allocation d'actifs, nous sommes extrêmement engagés sur l'Europe. Nous avons substantiellement augmenté notre pondération depuis le début de l'année.
Parce que nous ne voyons aucun facteur solide qui justifierait que l'on revoit notre stratégie, nous avons vocation à maintenir cette inclination le reste de l'année, notamment sur les small et mid caps.

Sur un plan géographique, nous sommes davantage exposés aux pays coeurs de l'Europe, l'Allemagne et la France notamment. Nous sommes très en retrait du Royaume-Uni en raison du Brexit.

D'un point de vue sectoriel, nous parions beaucoup sur les sociétés qui évoluent dans le domaine de la défense dans la perspective d'une importante hausse des dépenses. Derrière cela se cachent des moyennes valeurs dans la biotechnologie, la biométrie, l'aéronautique.

Nous regardons avec attentions les valeurs pétrolières. Elles nous semblent intéressantes en termes de prix.

Qu'en est-il des valeurs bancaires ?

Nous avons allégé notre exposition sur les valeurs bancaires européennes. Nous jugeons le trade moins pertinent sur ces titres aujourd'hui. Les anticipations sur l'inflation nous paraissent erronées.
Tout porte à croire à ce stade que les banques centrales font face à un échec cuisant pour atteindre une cible d'inflation à 2%. Ce constat est flagrant si l'on se fie aux anticipations à cinq ans de l'inflation.
Nous restons cependant positionnés sur les valeurs bancaires françaises qui constituent des gages de sécurité.

2017-07-03 14:05:22 - Copyright © 2006 http://www.easybourse.com

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la phrase du jour


"Dans l'ensemble, les marchés résistent plutôt bien vu le contexte et le fait que les actions américaines se payent particulièrement chères", observent les équipes de Saxo Banque.

Précédemment

Caroline Gauthier, co-responsable small & mid cap européennes de Amundi

le 27/10/2017 10:49:00

Bertrand Puiffe, Gérant de Fidelity

le 10/10/2017 18:36:00

Etienne Binant, Directeur général de Biom'Up

le 10/10/2017 18:35:00

Frank Fischer, Directeur général délégué de Adeunis

le 29/09/2017 15:14:00

Christopher Dembik, Responsable de la recherche macroéconomique de Saxo Bank

le 19/09/2017 11:26:00

Marco Bruzzo, Directeur général délégué de Mirabaud AM

le 29/08/2017 14:07:00

Didier Roman, Gérant de Tocqueville Finance

le 29/08/2017 14:05:00

Yves Maillot, Directeur gestion actions européennes de Natixis Asset Management

le 13/07/2017 11:56:00

Philippe Uzan, Directeur des Gestions de Edmond de Rothschild Asset Management

le 13/07/2017 11:54:00

Jeanne Asseraf-Bitton, Responsable Recherche de Lyxor AM

le 11/07/2017 12:08:00

Thomas Samson, Gérant senior obligataire de Muzinich & Co

le 11/07/2017 12:05:00

Isabelle Bourcier, Responsable de l'activité ETF de Theam

le 06/07/2017 17:29:00

Catherine Garrigues, Responsable de la gestion actions européennes de Allianz Global Investors

le 04/07/2017 15:40:00

François-Xavier Chauchat, Economiste de Dorval Asset Management

le 04/07/2017 15:36:00

Romain Boscher, Responsable des gestions actions de Amundi

le 04/07/2017 15:34:00

Philippe Waechter, Directeur de la Recherche économique de Natixis Asset Management

le 15/06/2017 16:34:00

Raphaël Dieterlen, Responsable de la gestion ETF de Lyxor

le 15/06/2017 16:31:00

Maxime Alimi, Responsable de la stratégie d'investissement de Axa Investment Managers

le 14/06/2017 15:35:00

Emmanuel Auboyneau, Gérant associé de Amplegest

le 12/06/2017 16:34:00

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