Gecina: malgré Eurosic, Invest Securities reste à la vente.

Les analystes d'Invest Securities restent cependant sceptiques sur le dossier : bien qu'ils aient relevé leur objectif de cours de 114 à 123 euros sur l'action Gecina, ils conseillent toujours de vendre le titre, jugé cher.

Gecina ayant convenu de racheter près de 95% du capital d'Eurosic, l'OPA sur le solde aux mêmes conditions devrait être une formalité. L'opération s'annonce relutive sur le bénéfice net de 10%, selon Gecina. Les spécialistes relèvent aussi que "ce communiqué nous apprend aussi une nette revalorisation des actifs de Gecina à venir au 1er semestre", d'où le relèvement de l'objectif de cours.

Certes, l'OPA est conforme à la stratégie de Gecina, qui renforce encore son exposition aux bureaux parisiens "prime" (de qualité). En revanche, "cette opération surprend toutefois en ce que ces deux groupes ont bataillé en 2016 pour acquérir Foncière de Paris", indique Invest Securities, qui rappelle les arguments avancés contre la proposition de Gecina sur Foncière de Paris, notamment fiscaux.

Enfin, si la qualité du patrimoine ainsi acquis par Gecina est "unique", le prix est jugé élevé. Et au final, le multiple de capitalisation de l'action Gecina, qui devrait revenir vers 21 fois, reste supérieur à ceux d'Unibail Rodamco (18 fois) et de l'allemand Vonovia (19 fois).


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